几百万个SKU惹得祸？上市9年，跨境通市值仅为安克的1/8

2020年，注定是一个不平之年。世界上发生了很多故事，而每一个故事，又演绎着不同的悲喜。跨境电商行业的故事，今年也非常多。

作为跨境电商顶级头部公司跨境通和安克创新（Anker），则是故事的重要主角。

在本文中，《蓝海亿观网egainnews.com》着重探讨几个问题：

1. 跨境通比安克早上市9年，但市值为何仅为其八分之一？

2. 跨境通的营收额是安克的几倍，为何利润远不如它？

3. 几百万个SKU的跨境通，对比精品模式的安克有何不同？

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1跨境通几倍于安克的营收额，但利润却远不如安克

今年8月，安克创新（Anker）独立上市，一时风头无两，在短短两个多月的时间，市值就超过了已经上市多年的跨境电商老大哥跨境通。

跨境通于2011年在深圳中小板上市，比安克早了9年，但市值仅为它的1/8。更为重要的是，作为后起之秀的安克，被业内人士视为真正意义上的跨境电商第一股。

跨境通于2011年上市，发行价为25.80元/股，安克则在2020年8月上市，发行价为66.32元/股

总体而言，双方的发行价都是几十元，相差不是很大。

然而，在短短的两个月时间里，双方的股价差距立显。

截止11月5日，安克创新股价暴涨到183元/股，跨境通股价仅为6.18元/股。与此同时，双方的总市值也出现了巨大差异，分别为743.76亿元与96.29亿。

大约为8倍的差距！

虽说两家公司分属于中小板与创业板，机制有所不同，股价直接对比或许不太恰当，但双方总市值的比较，依然有一定的参考意义。（文末扫码，入精英卖家群）

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同为头部跨境电商巨头，都深耕行业多年，为何彼此之间有如此天壤之别？

它们的发展路径有何不同，模式有哪些差异？

或许，我们从2018年至2019年的营业数据可以看出一些端倪。

2018年，跨境通营业收入为215.34亿元，净利润为6.23亿元。

相比之下，安克创新的营业收入仅为52.32亿元，不到跨境通的四分之一，但净利润达到了4.27亿元，已相对接近跨境通。

这意味着安克的规模小很多，但盈利能力却非常强。

到了2019年，差距立显。跨境通营业收入暴跌到178.74亿元，而利润直接从正变为负，巨亏26.86亿元。

据跨境通财报显示，其巨额亏损，可能是因备货过量，旺季销售不当导致。

而此时，安克依然保持着稳健的风格。

2019年上半年，安克营业收入约为28.33亿元，净利润达到了2.56亿元。

全年亏损近27亿，与半年盈利2.56亿，有着天壤之别。

由于安克在2019年并未上市，其招股说明书只披露了半年数据。然而，即便半年数据，也可以反映出其强大的盈利能力。

当时间拉到2020年第三季度，更加戏剧化的事情发生了。

安克第三季度营收约24.9亿元，利润约为2.56亿元，而2019年上半年的利润也是2.56亿元！

这意味着什么？

意味着安克在盈利的道路上狂飙突进，其一个季度，即短短三个月的利润，达到了2019年半年的利润。

相比之下，跨境通要平淡很多。2020年第三季度，跨境通营收38.92亿，利润为1.00亿。

跨境通以其大刀阔斧去库存的能力，终于使自己从亏损27亿变为盈利1个亿，也实属不易。

安克第三季度财报：

跨境通第三季度财报：

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精品模式与铺货模式，谁更吃香？

模式上来看，两家公司走的是截然不同的道路，具体从产品、库存状况，可略知一二。

●安克主营产品

安克主营产品有三类，其实都是在电子产品这个大类底下。

一是充电类，二是无线音频类，三是智能创新类。

可以明显看出，充电类是其主打产品，也是目前知名度较高的产品。近年来保持较为稳定的增长态势。

而无线音频类和智能创新类产品，虽然刚开始体量不大，但增长速度极快，及至2019年上半年，已经快要达到充电类的一半营业收入。

虽然目前安克的产品SKU数量不算少，但基本集中在这三类产品，对于品类的深耕做得比较精细。

其精品深耕模式，特点十分显著。

●跨境通主营产品

相较而言，跨境通的模式更庞杂，仅产品涉及的大类目就有十二大类。2018年底仅自营平台Gearbest的SKU数量就高达99.6万个。这个SKU数量即便跟大平台相比都显得庞大。

据相关数据显示，东南亚第一平台Shopee在2020年6月的产品SKU数量也才23万个。

看跨境通主营产品，占比最大的是母婴类产品，营收约52.6亿，占比29.42%。这应该是进口为主的产品。

其后三名，服饰类营收约22.2亿，占比12.42%；电话通讯类营收约19.1亿，占比10.7%；消费电子类营收约16.7亿，占比9.36%，总体而言差距不大。

跨境通的出口业务，以自营平台为主，第三方平台为辅。实际上在自营平台方面，除了Zaful、Rosegal、DressLily这些专注服饰的品牌电商外，Gearbest走的几乎属于大铺货模式。总体而言，跨境通自营平台走的是精品和铺货并行的道路。

但是问题也很明显，Gearbest在2019年底，SKU数量从99.6万个砍到剩下30.9万个，2020年上半年再度砍掉近4万个SKU。

根据其2019年财报显示，2019年造成巨大亏损的原因，是环球易购错估旺季销量，备货不当，导致库存积压，减值计提造成的账面亏损。而Gearbest又是环球易购旗下最大的自营平台，不难猜测，大铺货模式给Gearbest的经营，可能造成了巨大的压力。

最大的挑战，来自于库存压力。

●安克库存

安克2019年上半年库存商品账面余额约9.21亿元，跌价准备约5381万元，跌价后账面价值约8.67亿元。

再看其2016年到2018年的整体情况，库存账面余额增长，基本跟随营收的脚步。2019年上半年比例略大，存在一定的库存风险。

但是纵观安克的库存跌价准备，基本处于安全水准，都能控制在10%以内，最高的2019年上半年，也才5.8%，相对比较安全。

本身其三大类产品中，智能创新类产品的迭代速度会快一些，产品保值期相对较短，其他两大类，无论是充电类产品还是无线音频类产品，保值期相对长一些。

●跨境通库存

相较而言，跨境通2019年的库存情况则十分不容乐观。

其2019年期初，库存账面余额约55.7亿元，跌价准备约5.9亿元，虽然面值略高，但也在可控范围内。

及至期末，其库存账面余额增加到约55.9亿元，跌价准备却剧增至约26.9亿元，跌价近半。

从其财报中提到的信息来看，应该就是2019年初备货过量，销售情况却不佳，导致产品滞销，最终造成大量产品无法再售，只能跌价处理。

海量的SKU，巨大的库存压力。对跨境通来说，想要将每一个产品都像安克创新那样去精心打磨，几乎是不可能的。依靠大数据选出来的产品，最终还是要面对大数据背后的风险——数据十分重要，但不是万能的。

真正万能的，是透过数据去观察市场动态，最终了解市场的真实动向。

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依靠第三方平台，还是自营网站？

有意思的是，根据数据统计，安克在亚马逊上的流量来源，有接近60%来自于站外。说明安克在社交媒体的运用上十分得心应手。

有这样的引流手段，其实对于经营独立站是十分有帮助的。但事实上，安克的主要营收，仍然以第三方平台为主。

●安克主营平台

从安克目前公布的信息中，没有明确的平台销售数据。但是我们能从一些侧面信息推断出，安克目前主要的海外销售以亚马逊平台为主。

首先，是其应收账款中，亚马逊连年位居榜首。2019年上半年，营收金额达到约1.09亿；2018年达到约1.47亿。

其次，从其库存存货可以看出一二。

安克在2016年到2019上半年，公司存货在亚马逊仓库的比重分别为52.18%、44.36%、42.97%和41.01%，均超过40%，显然其亚马逊FBA销售量应该占比不小。

不过从目前的趋势来看，安克也在逐渐减少对亚马逊的依赖，库存占比逐年下降。

安克品牌在海外知名度的传播，亚马逊平台贡献不小。但为了让品牌更健康，逐步摆脱对平台的依赖，也是为了更长远的考虑。

在自营独立站方面，安克坦言营收占比较少，没有出现在主要介绍中。

不过其自营独立站主要作用，应该是作为品牌官网运营，展示为主，销售为辅。因此，营收占比较少，也在情理之中。

●跨境通主营平台

相较而言，跨境通出口业务一开始就走以自营网站为主的路线，想要将主动权掌握在自己手中。

根据其财报显示，2019年其出口业务主要由环球易购和帕拓逊两个子公司组成，营业收入合计约114.2亿元；而这其中，主要自营网站的营业收入总和约为51.6亿元，占比近半。

从跨境通2019年年报来看，以亚马逊为主要销售平台的帕拓逊，是少数维持盈利，而且利润不低的子公司。从某种意义上来说，经营自营网站的难度，确实要比平台销售难很多，面临的风险和不确定性，也大很多。

其实倒也说不上依靠平台和自营网站，哪个更好，各有各的特点。

对第三方平台的过度依靠，会存在不少不可控因素，对第三方平台的政策反应会十分敏感。

而依赖自营网站，最大的问题就是流量问题。依靠第三方平台自有流量，还能有些保证，自己经营流量，不确定性就增加了不少。

因此，在平台方面，最重要的还是选择适合自己的，适合当下的方式。

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主攻市场，对利润率的影响

值得注意的是，跨境通的模式导致的一个很重要的结果，就是其在亚洲的营收占比大幅增加。而安克则依靠亚马逊，在北美和欧洲打开了不小的市场。

●安克主营市场

从安克的招股书中，我们看到其主攻市场在北美地区。

2019年1-6月，安克北美地区营收约15.47亿，占比54.74%；

欧洲地区约4.96亿，占比17.55%；

日本地区约3.59亿，占比12.70%。

以上三个地区的营收占比超过10%，北美地区占比过半。

这些地区的消费水平相对较高，利润率也有保证。

值得一提的是，安克在中东地区也有布局，连续三年占比都达到了9%以上。这是一个很有意思的市场，值得跨境电商卖家朋友们好好研究。

●跨境通主营市场

在市场布局方面，跨境通也表现出了与安克之间的不同。

2019年，跨境通第一大市场是亚洲地区，营收约75.01亿元，占比41.97%；

第二大市场是欧洲地区，营收约55.47亿元，占比30.47%；

第三大市场是北美地区，营收约44.44亿元，占比24.86%。

其余市场占比综合不到3%，几乎可以忽略不计。

亚洲地区能够力压欧洲和北美，恐怕主要还是得益于进口电商，以及Zaful、Rosegal等品牌在东南亚的流行。

相较而言，亚洲地区普遍消费力低于欧美地区，属于新兴发展中市场，虽然潜力巨大，但目前的利润率无法跟欧美地区相比。从这点来看，跨境通主攻亚洲市场，对其盈利能力提出了更高的要求。

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产品研发投入，安克不遗余力

典型的研发型企业和典型的销售型企业，在对待研发投入上，自然也展现出了不同的态度。

●安克研发经费

研发经费上，安克的投入是不遗余力。

2016年，其在研发上投入了约1.05亿元；

2017年，投入了约2.01亿元；

2018年，投入了约2.87亿元；

2019年上半年，也投入了约1.75亿元。

本身安克是以产品创新作为主要卖点，在产品研发上的投入，占据了成本的很大比重。长期重视产品研发，打造质量过硬的产品，对安克在海外知名度起到决定性作用 ，形成了无形的品牌资产。

●跨境通研发经费

研发经费上，跨境通的投入相较于安克略低一些，2019年投入了约1.43亿，2018年投入了约1.2亿。

然而，从营收规模来看，跨境通体量是安克的3-5倍，而研发方面的投资不及安克，显然其比例相对较低。

但也在情理之中，跨境通主要的技术难度，在于网站维护，而非产品开发。

在研发上的投入比，最终也会反馈到员工比例。

●安克员工比例

截至2019年6月，安克的员工总数达到1350人。

其中，研发人员732人，占比54.22%；

销售人员267人，占比19.78%，排在第二位；

市场人员108人，占比8%，排在第三位。

研发人员的数量超过半数，显然是一家极重研发的创新公司。

●跨境通员工比例

截至2019年底，跨境通总员工数量达到5224人。

其中，销售人员2312人，占比约44.26%；

技术人员850人，占比约16.27%；

供应链管理人员705人，占比约13.50%。

销售人员占近半，属于典型的销售型企业。而技术人员和供应链管理人员位列二三，都有700-800多人，这是自营网站为主流的企业特色。

无论是主流观点，还是市场观点，创新研发，似乎意味着活力和具备危机感；而专注销售，则相对来说，让人觉得企业进入了“中老年”状态，靠“吃老本”过日子。

从某种意义上来说，创新研发的价值和溢价，往往是比较高的。而单纯的销售，相对而言价值显得没那么高。

或许，这就是两家公司在市场上被认可程度产生差距，最重要的原因之一。

最后的话

对比两家公司，无意分出谁高谁低，只不过同为上市公司，同为跨境电商行业的重要榜样，两家公司走上不同的路，产生不同的结果，或许能够给中小卖家，给后进晚生一些思考和启发。

安克的“潜心修行”，不禁让人想起诸葛亮在《诫子书》中的话：非学无以广才，非志无以成学。

居安思危，克勤克勉，企业才能走得更长远。愿所有跨境电商的同行者共勉之。（跨境电商新媒体-蓝海亿观网egainnews）文末扫码加入跨境电商精英运营交流群，对接跨境电商优质资源。