营收增长30%，净利下滑30%，跨境买量龙头吉宏的战略

作为一家早期转型做海外B2C的上市公司（吉宏股份），主要向海外销售衣帽鞋服，美妆，美妆周边工具，家居收纳，小的箱包饰品，小音箱，暖风机等产品的企业。

近几年业绩受益全球电商渗透率提升，保持相对较好的增长。但年内亚马逊大规模封号、运费上涨、广告费上涨、内卷型降低等等利空因素接连来袭，市场也在关注公司的业绩是否受影响。 

近日吉宏股份公布中报业绩，公司上半年营收同比增长了30%、但归母净利润却同比下滑了30%，让市场诧异的是其增收不增利。 

通过对公司的营收及利润来源拆分来看：

公司当前营收来源是互联网业务、印刷包装业务、供应链业务、电商业务几块业务。

 互联网业务营业收入14.8亿，占比60%，同比增长16.5%。毛利8.48亿，占比85.5%，同比增长-6.9%；

印刷包装业务营业收入9.84亿，占比39.5%，同比增长55.6%；毛利1.42亿，占比14.3%，同比增长5.7%；

供应链业务营业收入0.23亿，占比0.5%，同比增长130%；毛利0.0236亿，占比0.24%；电商业务早期分拆，并入互联网业务和供应链业务；

整体来看，公司营收主要来源是互联网业务和印刷包装业务，互联网业务贡献了六成的营收和八点五成的毛利。

说明公司净利润下滑，并不是受亚马逊封号事件的冲击，因为，公司的电商业务并没有依靠亚马逊进行销售；同时，公司产品主要出口地是泰国35%、日本20%、台湾20%、中东大概9%左右，其次是越南等地。

 公司营业收入增长，毛利也没有下滑，那就是公司支出增长导致净利润下滑。

通过对公司三费对比来看，公司近几年管理费用、研发费用、销售费用均保持较高的增长，稀释了公司的利润增长。 

从销售费用来看，公司近几年销售人员薪资、折旧、租赁、仓储等费用没有明显的增长，保持平稳。反而是广告宣传费用大幅增长，从2018年的0.358亿，到2020年底的1.01亿，三年广告费用增长三倍。 

 根据蓝海亿观网的分析来看，公司属于二类电商（一类电商是货架电商），也就是通过线上网红给用户推荐产品，达成销售。

所以，公司需要花大量的钱去打造网站的网红或者直接挖掘合适的网红签订合同，为公司带货。公司也通过投一些小的MCN公司，已经获得了不到一千多万的垂直粉丝。自己也打造了几十个网红账号，平均粉丝也有五十万左右。

这是公司销售费用大幅增长的原因，所以，公司实际上就是一个贩卖流量的生意。  

从管理费用来看，公司近几年管理薪酬一直在小幅增长，主要原因是转型跨境业务后，管理层人数增加所致。 

从研发费用来看，公司近三年研发费用大幅增长，从2018年的0.346亿，到2020年的0.8亿，增长了二倍多。

根据蓝海亿观网分析，公司主要投向是开发的SaaS平台（吉喵云），而公司SaaS平台开发方向主要有三个：

1.  做跨境电商的生态平台：

因为一个建站工具有数千个模块，还需要很多支付工具，对于中小跨境卖家来说，自己无法开发。

所以公司通过开发生态平台，吸引大量的APP，更好的服务自己和小卖家。 

2.   做东南亚小语种国家的SaaS系统：

东南亚市场有一个很大的问题，就是翻译，进日本就需要日本翻译，进越南需要越南语翻译，进泰国需要泰语的翻译，当中有很多语言。公司过去四年时间里面翻译几万个产品，所以，建立精准关键词，精准匹配技术来形成翻译模板。相比用谷歌翻译只能70%到80%的准确度，公司的翻译库，准确度可以做到95%以上。

这样可以帮助很多的深耕东南亚的跨境卖家完成翻译工作。

3.   自动选品：

买量营销电商，需要知道用户到底需要什么样产品，如果公司通过相关数据来计算爆款品类，来帮助中小卖家解决选品的问题，那么公司可以帮助很多小的跨境电商团队。

 这是公司研发支出重要方向，暂时虽然没有盈利，但如果平台成型，预期未来公司的SAAS平台（吉喵云），会有一个很好的发展前景。  

相对于国内电商的红海和亚马逊的内卷，东南亚部分地区电商渗透率还不足3%，可谓是蓝海中蓝海，未来存在者很大的提升空间。

而吉宏股份的战略布局是通过快消产品打开东南亚市场，通过布局网红及MCN获得半私域流量。那么公司拥有高粘性的客户和市场，依托国内供应链优势，有望很好的对接供给和需求。

同时，公司通过自研SAAS平台，链接更多的第三方服务商，为中小卖家提供服务，形成以用户和卖家为基础的生态电商平台。而吉宏股份有望成为东南亚的电商巨头之一。

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