波兰电商巨头Allegro的发迹史，1900万月访客，上市后有何影响？

 Allegro成立于1999年12月，Allegro成立之初是一家拍卖网站。该平台是由Surf Stop Shop公司所建立的。最初的网站软件和网站名称都是由程序员Tomasz Dudziak所创建的。

2000年3月，Allegro成功被英国QXL.com公司以7.5万美元的价格收购。2008年，Allegro又被南非Naspers公司以15亿美元的价格收购。2011年11月，波兰QXL，OtoMoto，Ceneo，Bankier和Internet Service组成了一家名为Allegro Group的公司。MIH Allegro（Naspers的子公司）仍然是合并后的集团的所有者。2016年10月，Naspers以32.5亿美元的价格出售了Allegro和Ceneo，新的所有者是Cinven，Permira和Mid Europa Partners组成的财团。2017年，此财团的控股权为：Cinven 45%, Permira 45%, Mid Europa 10%。

兰花亿观网了解到，目前，Allegro的管理团队如下所示：Francois Nuyts（首席执行官），Jon Eastick（首席财务官），DamianZapłat（首席财务官），Piotr Szybiak（首席技术官），Darren Huston（监事会主席）。Allegro是迄今为止波兰最大的电子商务平台，也是线上和线下最大的非食品零售商。

2019年Allegro的收入达到23.9亿兹罗提

从专业角度来说，Allegro是一个强大的电子商务平台。根据Gemius.pl 2020年6月的研究报告统计，Allegro每月约有1900万用户访问其平台。活跃的专业B2C卖家超过10万。因此，Allegro的商业模式与Mercado Libre或亚马逊结合将会得到更好的销售效果。

Allegro规模庞大，并且是一家很有前途的公司。因此波兰的网络购物也随之开始蓬勃发展。该公司也产生了越来越多的广告收入。其他的互补业务：波兰最大的价格比较引擎，Ceneo和eBilet票务服务。Allegro在波兰5个城市拥有约2,000名员工（3年内员工人数增加了30％）。它在平台上出售其产品和寻找外部合作伙伴，并推出了订阅服务。

Allegro在2019年的财务业绩看起来非常可观。

收入为23.9亿兹罗提（同比增长31%）

EBITDA为12.1亿兹罗提（同比增长18%）。

蓝海亿观网了解到，Allegro的财政年度与日历年同年。这意味着2019年的财务数据并没有受到疫情的影响。然而，就Allegro 而言，新冠病毒疫情一定程度上还是提高了Allegro的销售额。

Allegro的最大优势是不需要大量的固定资产投资。公司的资本支出极少，这就意味着现金转化率很高。在2017-2019年之间，其平均转化率约为90%。

然而，Allegro仍在今年2月计划投资10亿兹罗提开发其平台系统，"使客户和卖家更方便地使用该平台"。尤其要重点关注的是Allegro Smart! Service，该服务在2019年为客户节省了5亿兹罗提的交付成本。"在2020年，Allegro将扩大收集点网络，使客户能够在交付的每个阶段跟进购买情况，并提供一个更简易的、自动化的退货流程。其次，还将为卖家开发新的工具，帮助他们分析、优化和管理交付。卖家还能利用与物流运营商合同优势，降低运输成本。”

媒体故意夸大Allegro估值

据路透社和彭博社报道，Allegro的IPO估价市值约为440亿兹罗提，这将使Allegro成为在华沙证券交易所上市的波兰估值最高的公司。相比之下，目前WIG20中最大的一家公司，CD PROJEKT，目前市值也只有约368亿兹罗提。只有外国公司的资本金更高，CEZ(430亿兹罗提)、Unicredit(901亿兹罗提)和Grupo Santander(1590亿兹罗提)。

有了Allegro的2019年净利润（3.99亿兹罗提），我们还可以尝试计算Allegro平台股票初次发行的大约C / Z比率。但是，这些数据并没有2020年上半年的数据，计算Allegro 2019年业绩的市盈率非常容易，440亿兹罗提的市值约为110。亚马逊目前交易的P / E比率为148，eBay为26。问题是，亚马逊是一家全球性公司，而Allegro仅支持国内业务。亚马逊拥有着更大的发展机遇，业务也更加多元化，而且很快会去发展波兰的市场。我们都知道，亚马逊的业务以低利润理念来获得新市场。亚马逊2020年第一季度的净利润率只有3%多，而Allegro2019年的净利润率超过16%。由此看来，媒体报道夸大了Allegro的估值。

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